CPR Invest - Megatrends - A EUR - Acc ISIN : LU1734693812

Le mois d’août 2026 a été marqué par les inquiétudes sur l’évolution des taux longs. L’impasse des négociations entre l’Iran et les Etats-Unis, ponctuées d’attaques épisodiques, a conduit le prix du pétrole à rester volatil sur le mois, le baril de brent finissant à 89$. L’enlisement des prix de l’énergie sur des niveaux élevés a continué d’attiser les craintes d’accélération d’inflation et a donc pesé sur les marchés obligataires. En réaction à cette hausse des taux longs, le secrétaire du Trésor américain Scott Bessent a annoncé que les rachats de titres du Trésor sur les maturités longues seraient au moins doublés pour le trimestre. Les indices d’inflation publiés en août, portant sur le mois de juillet, ont livré un message contrasté. Aux Etats-Unis, l’inflation totale (CPI) a ralenti à 3,4% sur un an, contre 3,5% en juin, alors que l’inflation sous-jacente est revenue à 2,5%, soit son plus bas niveau de l’année. En zone euro à l’inverse, l’inflation a accéléré à 2,9% en juillet, contre 2,8% en juin, tirée à la hausse par une nouvelle accélération de la composante énergie (+10,3% sur un an) en lien avec l’évolution des prix du pétrole et du gaz. De son côté, l’inflation sous-jacente est ressortie à 2,5%. Aucune des grandes banques centrales n’a tenu de comité de politique monétaire en août. L’événement marquant du mois de ce point de vue a été le symposium de Jackson Hole, où Kevin Warsh s’est montré rassurant sur le marché du travail mais inquiet sur la trajectoire d’inflation. Il a donné une orientation pour la première fois de son mandat en disant que l’attention de la Fed devait actuellement se tourner préférentiellement vers la stabilité des prix. En zone euro, les minutes de la BCE ont laissé entrevoir qu’une majorité de membres du Conseil des gouverneurs serait prête à relever les taux directeurs en septembre pour contenir les effets de la remontée des prix de l’énergie.

Les rendements obligataires ont globalement augmenté sur le mois, en particulier en toute fin de mois après le discours de Kevin Warsh. Le taux 10 ans américain a fini le mois à 4,74%, son plus haut niveau depuis le début de l’année 2025. Le taux 10 ans allemand a nettement progressé, finissant le mois à 3,30%, son plus haut niveau depuis 2011, sous l’effet des anticipations de hausse de la BCE. Et les spreads souverains en zone euro se sont légèrement écartés. Au Japon, le taux 10 ans a également augmenté, à 2,92%, en anticipation d’un resserrement de la BoJ. Enfin, l’or a fortement rebondi, avec une hausse de 9,6% sur le mois, soit sa meilleure performance mensuelle depuis janvier, porté par les mesures interventionnistes du Trésor américain (intervention sur le yen et augmentation des rachats de titres du Trésor).

Les marchés actions ont bien résisté à la volatilité des prix du pétrole, portés par un regain de vigueur du thème de l’intelligence artificielle. Le S&P 500 a inscrit plusieurs nouveaux plus hauts historiques au cours du mois, s’approchant des 7 800 points, avant de refluer légèrement, finissant le mois en hausse de 2,6%. Le DJ Stoxx 600 a également atteint un nouveau record avant de céder une partie de ses gains, pour finir le mois en hausse de 0,5%. Le Nikkei a progressé de 3% sur le mois, toujours porté par le secteur des semi-conducteurs. Enfin, le MSCI Emerging a également enregistré une performance solide (+3,2%), porté là aussi par les valeurs technologiques.

Coté thématique, le thème des Ressources naturelles en hausse de +9,4% domine largement, soutenu par la hausse de l’or, dans un contexte de tensions géopolitiques, de rendements longs élevés et d’affaiblissement ponctuel du dollar. L'IA, en hausse de 6.6%, est demeurée un thème porteur avec les capex des hyperscalers (Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Oracle) révisées à la hausse et dépassant les estimations mais soulevant des questions quant au retour sur investissement à court terme. Par exemple, les exportations chinoises ont bondi de 23,9 % en glissement annuel en juillet — marquant un deuxième mois consécutif de croissance supérieure à 20 % — portées en grande partie par la demande mondiale en matériel lié à l'IA. Le secteur des technologies de l'information a enregistré la deuxième meilleure performance au sein du MSCI World (+6,1 %), suggérant que le thème de l'IA a résisté malgré les vents contraires liés aux taux d'intérêt. Le compartiment des Logiciels, en hausse de 16.4%, a bénéficié des publications solides de Salesforce (+40,0%) et CrowdStrike (+21,0%), qui ont rassuré sur la demande pour les logiciels d’entreprise et la cybersécurité. Enfin, la Défense en hausse de 4.4%, s'est également avérée un thème gagnant avec l'accélération des dépenses dans le secteur. Northrop Grumman a décroché des contrats-cadres d'une valeur allant jusqu'à 3 milliards de dollars pour des composants d'intercepteurs de missiles, tandis que l'armée américaine a alloué 400 millions de dollars à des systèmes laser de lutte anti-drones. L'économie des drones émerge comme un sous-thème à part entière avec une performance de 10.3% sur août.

Sur Août, CPR Megatrends est en hausse de 1.32% contre 1.60%% pour son indice de référence, le MSCI World (EUR). Nous étions légèrement sur pondérés sur les Matériaux de base au travers des ETF Wisdomtree Strategic Metals & Rare Earths Miners  en hausse de 16.3% et des Amundi Global Bioenergy en hausse de 4.55%. Autour du thème de l'IA, CPR AI est en hausse de 2.6%, nos paniers Mémoire, Construction de Datacenters et Cybersécurité gagnent respectivement 5.2%, 1.5% et 12.6%. Enfin, nous avons souffert sur notre exposition aux Energies Renouvelables, thème à duration longue, avec KBI Energy Transition et CPR Hydrogen en baisse respectivement de 2.8% et 2.1%.