Prêt de titres

Le prêt de titres est une technique couramment utilisée par les gérants d’actifs. Il s’agit d’une transaction dans le cadre de laquelle un fonds prête des titres (actions ou obligations) issus de ses actifs à une à plusieurs contreparties en échange d’un paiement reçu net de frais et commissions. En améliorant la performance du fonds, cette opération bénéficie finalement aux investisseurs.

Le prêt d’actifs contre paiement est formalisé dans un contrat de prêt de titres signé avec la contrepartie. Dans le cas d’un fonds UCITS, le prêteur a la possibilité de rappeler les titres prêtés à tout moment.

En échange des titres prêtés, le fonds reçoit des actifs sous forme de collatéral pour la durée du prêt. Pouvant être constitué de liquidités ou de titres, le collatéral est conservé sur un compte séparé domicilié auprès d’un dépositaire. S’agissant des organismes de placement collectif au sens de la Directive OPCVM (ou UCITS), le collatéral doit être directement disponible en cas de défaut d’une contrepartie ayant bénéficié du prêt. Les garanties sous forme de titres ne peuvent pas être réutilisées. La valeur de la garantie reçue est supérieure au montant prêté. Cet écart positif nommé « haircut » offre une sécurité supplémentaire au fonds. Le montant du haircut dépend du type et de la qualité des titres reçus en garantie : plus ils sont volatils, plus le haircut est élevé.