CPR Invest - Megatrends - R EUR - Acc ISIN : LU1734694380

Le mois de septembre 2026 a été marqué par le retour des grandes banques centrales au resserrement monétaire : la BCE, la Fed et la BoJ ont toutes les trois relevé leurs taux directeurs de 25 bps, ce qui constitue une première au cours d’un même mois. Ce mouvement est intervenu dans un contexte de prix élevés de l’énergie. En effet, le conflit entre l’Iran et les Etats-Unis s’est de nouveau intensifié en début de mois. Le baril de brent a ainsi repassé la barre des 100 $ le 9 septembre, pour la première fois depuis juillet.
 

Les indices d’inflation publiés en septembre, portant sur le mois d’août, ont confirmé la divergence entre les deux côtés de l’Atlantique. En zone euro, l’inflation totale a nettement accéléré à 3,2% tandis qu'aux Etats-Unis, l’inflation totale (CPI) est restée stable à 3,4% sur un an. Les indicateurs d’activité ont une nouvelle fois témoigné de la résilience des économies développées face aux prix élevés de l’énergie. Aux Etats-Unis, le rapport sur l’emploi d’août a nettement surpris à la hausse et la croissance du PIB au T2 a par ailleurs été fortement revue à la hausse, à 2,2% annualisée contre 1,5% précédemment. De même, la vigueur des enquêtes PMI de septembre (58,4 pour les Etats-Unis) a marqué les esprits et a été interprétée comme le signe que la croissance américaine était plus forte que prévu. En zone euro, le PMI composite a progressé pour le quatrième mois consécutif, à 53,1 en septembre, son plus haut niveau depuis avril 2023. De son côté, la Chine continue de dénoter puisque les ventes au détail n’ont progressé que de 0,4% sur un an en août et l’investissement a continué de se contracter.
 

La BCE a relevé ses taux directeurs de 25 bps le 10 septembre en relevant pour la deuxième fois en trois mois, le taux de dépôt étant porté à 2,50%. La Fed a relevé à l’unanimité la fourchette cible des fed funds de 25 bps, à 3,75/4%, soit sa première hausse de taux depuis 2023. Kevin Warsh a présenté cette décision comme le « retrait d’une dose d’accommodation » plutôt que comme un durcissement, tout en insistant une nouvelle fois sur le fait qu’il ne comptait pas donner d’indications sur la suite. En conséquence, les rendements obligataires ont fortement augmenté sur le mois, sous l’effet combiné de la hausse du pétrole et du resserrement monétaire. Le taux 10 ans américain a gagné environ 50 bps sur le mois, pour finir autour de 5,28%, soit son plus haut niveau depuis 2007, alors que le taux 10 ans allemand a progressé d’environ 25 bps, à 3,55%, après avoir atteint son plus haut niveau depuis 2009. Au Japon, le taux 10 ans a franchi la barre des 3% pour la première fois depuis 1996, finissant le mois à 3,02%.
 

Les marchés actions ont marqué le pas en septembre, pénalisés par la remontée des taux longs. Le S&P 500 termine le mois à peu près inchangé (-0,8% environ). L’Eurostoxx 600 a reculé de 2,5%, soit sa première baisse mensuelle depuis six mois, le Nikkei a progressé de 0,7% et enfin, le MSCI Emerging a légèrement reculé (-0,8%), pénalisé notamment par les marchés coréen et chinois. Sur le plan sectoriel, l’Énergie (+2,8%) et la Technologie (+2,0%) sont les seuls secteurs à terminer le mois dans le vert. L’Énergie profite de la hausse du pétrole et des perturbations persistantes à Ormuz et Bab el-Mandeb. La Technologie est soutenue par la demande structurelle pour les semi-conducteurs et les infrastructures d’IA, à noter la performance exceptionnelle des M7 (+7.3%). À l’inverse, l’Automobile (-8,1%) ferme la marche, pénalisée par la dégradation des perspectives de Volkswagen et Porsche, sur fond de concurrence chinoise toujours plus intense en Europe. Le secteur Financier (-7,3%), sa pire performance mensuelle depuis mars 2023 souffrent de la remontée des rendements et, pour les courtiers en ligne, des inquiétudes liées à l’essor des agents d’IA. L’Immobilier (-7,2%) pâtit du renchérissement du crédit, tandis que les Matières premières (- 6,7%) sont pénalisées par la correction des métaux précieux.
 

L’IA,en particulier au travers des Semi-conducteurs, est la thématique dominante du mois. Dario Amodei a appelé à un ralentissement du développement de l'IA à la mi-septembre, invoquant des préoccupations liées à la sécurité de l'humanité. Cela a déclenché une vague de vente brève mais marquée sur les actions liées à l'IA aux alentours des 13 et 14/09.bRedressement rapide : des arguments issus de la théorie des jeux, notamment l'idée que la proximité de la Chine avec les modèles frontières américains rend improbable un ralentissement coordonné. Le 21/09, Meta lance Muse, son agent d'IA personnel. L'application s'est immédiatement hissée à la première place enregistrant plus de 900k téléchargements les premiers jours. L'action META a bondi de 11% sur la séance. Le secteur de l'IA a connu un vif regain en partie sur l’Inférence : AMD +10 %, Intel +12 %, Arm +17 %. En parallèle, la Cybersécurité assure une performance remarquable en toute discrétion. Lorsque Dario Amodei a appelé au ralentissement du développement de l’IA, les infrastructures d’IA ont subi une chute brutale, tandis que la cybersécurité a évolué en sens inverse. Le thème a bondi de 11 % rien que le 14 septembre. Le thème a été également soutenu par Palo Alto Networks qui a guidé une croissance du CA de +23% pour 2027 citant explicitement l'IA comme principal facteur d'accélération. Enfin, après Hugging Face, Boston Scientific, Astrana Health et Craneware sont les cyberattaques qui valident la menace.

Sur Août, CPR Megatrends est en hausse de 1.49% contre 1.05%% pour son indice de référence, le MSCI World (EUR). Parmi les meilleures contributions, outre nos surpondérations sur les M7, on retrouve CPR AI (+7.8%), notre panier Cybersecurity (+7.3%) et notre panier Mémoire & HBM (+10.35%). Enfin, avec une performance plus modeste mais supérieure au MSCI World, notre panier autour de la Construction des Data Centers en hausse de 3.0%. Toujours dans cette thématique, nous avons ajouté en fin de mois un panier Réseaux Optiques. Parmi les détracteurs de la performances, nos positions sur les bancaire US avec l'ETF Ishares US Banks (-3.6%) et les bancaires de la zone euro avec les futures Eurostoxx Bank (-1.9%). Nous sommes passés d'une pondération en ligne sur le secteur des financières à -2% en fin de mois.