Regolamento SFDR - Qual è il campo di applicazione?

Entrato in vigore il 10 marzo 2021, SFDR si applica a tutti i prodotti finanziari (aperti e dedicati) distribuiti in Europa e a tutti gli attori dei mercati finanziari (assicuratori, imprese di investimento, istituti di previdenza, gestori di fondi) e consulenti finanziari (consulenza in investimenti).

Il regolamento richiede agli attori finanziari di arricchire la propria politica di investimento, che deve dettagliare come vengono integrati i rischi di sostenibilità nei processi di investimento e nelle politiche di remunerazione. Dovranno inoltre dichiarare gli impatti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità.

A livello di prodotti, devono essere pubblicate anche nuove informazioni (prospetti, mandati, sito web):

• l'inclusione dei rischi di sostenibilità nelle decisioni di investimento, con questi rischi definiti come un evento nell'ambito ambientale, sociale o della governance che, se si verifica, potrebbe avere un impatto negativo significativo, effettivo o potenziale, sul valore dell'investimento
• l'inclusione delle principali conseguenze negative in termini di sostenibilità, cioè le conseguenze negative delle decisioni di investimento sui fattori sostenibili.

Questi due aspetti, i rischi di sostenibilità e le conseguenze negative, rappresentano le due componenti della "doppia materialità" legate alla sostenibilità di un investimento.

SFDR richiede anche il rispetto di norme sociali e ambientali minime definite da trattati internazionali. Pertanto, gli attori dei mercati finanziari devono "non causare danni significativi" (Do No Significant Harm). Gli attori dei mercati finanziari devono anche specificare come la loro politica di remunerazione tiene conto degli aspetti legati alla sostenibilità.

Il regolamento SFDR identifica principalmente tre categorie chiamate "articoli".

• L'Articolo 9, il più virtuoso, designa i prodotti con un obiettivo di investimento sostenibile, cioè che investono in un'attività economica che contribuisce a un obiettivo ambientale e/o sociale. Gli attori devono spiegare gli obiettivi sostenibili del prodotto, ma anche specificare come prevedono di raggiungere tali obiettivi e valutare i risultati ottenuti in questi aspetti. Per questi prodotti, il miglioramento di un indicatore extra-finanziario rispetto al suo universo di investimento deve essere pubblicato anno dopo anno, e tale indicatore deve essere coerente con l'obiettivo sostenibile del prodotto. Pertanto, un fondo che promuove l'economia circolare potrebbe sottolineare il miglioramento del tasso di valorizzazione dei rifiuti o dei volumi riciclati per impresa.
• L'Articolo 8 designa i prodotti che promuovono caratteristiche sostenibili. Essi integrano caratteristiche ambientali e/o sociali, ma senza perseguire un obiettivo di investimento sostenibile, a condizione che le società in cui vengono effettuati gli investimenti applichino pratiche di buona governance. A differenza dei prodotti classificati nell'articolo 9, non vi è l'obbligo di spiegazione metodologica, valutazione e miglioramento dei criteri, né di trasparenza.
• I prodotti che non rientrano in nessuna di queste due categorie non possono essere presentati come sostenibili e rientrano nella categoria "Articolo 6".

Assistiamo a un vero cambiamento di paradigma. Gli investitori non guardano più solo agli aspetti finanziari di un investimento, ma anche al suo impatto sulla società. Vogliono dare un senso al loro investimento e soprattutto capirne la finalità.

La regolamentazione è un vero catalizzatore e un'opportunità per le società di gestione e gli investitori. Permette di chiarire, semplificare, spiegare ciò che fanno le società di gestione in materia di investimenti sostenibili e di proporre un linguaggio comune.

In Europa, non dobbiamo nascondere la nostra soddisfazione, la Francia è piuttosto all'avanguardia nello sviluppo della finanza sostenibile. Dopo l'articolo 173 della legge sulla transizione energetica adottata nell'estate del 2015 prima della COP21, la recente dottrina AMF entrata in vigore lo scorso marzo ne è l'esempio più recente.

Tuttavia, c'è ancora un lungo cammino da percorrere, l'implementazione di SFDR non è ancora completata per tutti gli attori finanziari e nuove regolamentazioni prenderanno il posto. D'altra parte, l'intero ecosistema legato alla fornitura e all'utilizzo dei dati è in pieno sviluppo e progredisce molto rapidamente e non dimentichiamo che fino a poco tempo fa non esisteva nulla in questo campo! Questo è ciò che permette di concretizzare la realtà dei risultati ottenuti in termini di sviluppo sostenibile.

Le società di gestione che hanno investito molto presto in questo settore, in particolare attraverso partnership con i fornitori di dati, saranno le grandi vincitrici. Inoltre, al fine di partecipare alla normalizzazione degli indicatori extra-finanziari, l'AFG ha identificato indicatori trasversali indispensabili per valutare le aziende di qualsiasi dimensione e quindi identificare il minimo di informazioni che dovranno essere presenti nelle pubblicazioni delle aziende.

Presso CPRAM, il percorso nella Finanza Sostenibile è stato avviato fin dal 2007 per accelerare significativamente negli ultimi cinque anni. Dall'integrazione ESG all'impact investing, la nostra gamma si è arricchita e trasformata per rispondere alle nuove esigenze degli investitori, della regolamentazione e della società nel suo complesso. Sotto il prisma del regolamento SFDR, il 96% degli asset dei fondi aperti di CPRAM rientra nella categoria dei prodotti che integrano criteri extra-finanziari in conformità agli articoli 8 e 9.

L'investimento tematico e lo sviluppo sostenibile condividono lo stesso orizzonte a lungo termine. Con le sue gamme di soluzioni tematiche e climatiche che si sono arricchite negli ultimi anni, CPRAM desidera diventare un attore di riferimento nella gestione ad impatto. Il SFDR contribuisce inoltre al suo sviluppo. Ad oggi, il 14% dei fondi aperti di CPRAM è identificato come avente un obiettivo di investimento sostenibile (misurabile e riportabile) ai sensi dell'articolo 9 di tale regolamento.

Inoltre, da tre anni abbiamo implementato report extra-finanziari mensili per tutti i nostri fondi gestiti con un approccio responsabile. Ciò include in particolare la posizione della valutazione ESG e i dettagli per ogni componente, nonché una visione completa dei dati sul carbonio: impronta di carbonio, principali contribuenti, esposizione alle tecnologie verdi, riserva di carbonio, ...

Infine, abbiamo iniziato a pubblicare rapporti annuali di impatto per i fondi della nostra gamma tematica. I compartimenti Education e Climate Action sono stati i primi interessati nel 2020 e seguiranno nei prossimi mesi Food For Generations e Social Impact.