CPR Invest - Climate Action Euro - A EUR - Acc ISIN : LU1530900841

En septiembre de 2026, la actualidad climática recordó sobre todo la creciente materialidad del riesgo físico y la aceleración de la transición energética. En Asia del Sur, el colapso glacio-rocoso del Langtang Lirung, en Nepal, ocurrido el 26 de agosto pero cuyas consecuencias dominaron la vuelta de las vacaciones, afectó por ejemplo a unos 2 km cúbicos (!) de roca y hielo; desencadenó inundaciones mortales en Nepal y el Tíbet, con cerca de 1.400 muertos, miles de desaparecidos y un coste estimado entre 4 y 7 mil millones de dólares. Esto se suma a un verano de olas de calor en Francia con incendios forestales históricos y un paisaje cambiado de forma duradera. Ante estos desajustes, la Climate Week NYC puso sobre todo de relieve la electrificación de la economía, las redes y el almacenamiento: el objetivo discutido es llevar la electricidad al 35% de la demanda final mundial de aquí a 2035, mientras que más de 2.500 GW de proyectos renovables, de almacenamiento y de grandes consumos aún esperan conexión. Nuestro mensaje a favor de la inversión sigue siendo que el capital deberá desplazarse hacia las infraestructuras de red y los activos de flexibilidad, para ayudar en la transición, y acompañar a los países en desarrollo para los cuales el coste del capital puede ser significativamente más alto.

El mes de septiembre estuvo marcado por la continuación de la publicación de cifras de inflación elevadas, economías más resilientes de lo esperado, bancos centrales claramente comprometidos en un proceso de subida de tipos a ambos lados del Atlántico, y mercados que empiezan a perder impulso: el S&P 500 terminó el mes prácticamente sin cambios (alrededor de -0,8%), mientras que el sector financiero tuvo un rendimiento claramente inferior (-7,3% en el mes, su peor desempeño mensual desde marzo de 2023). El Eurostoxx 600 retrocedió un 2,5%, su primera caída mensual en seis meses. El Nikkei avanzó un 0,7% en el mes, pero registra su primera caída trimestral desde principios de 2025. Finalmente, el MSCI Emerging retrocedió ligeramente (-0,8%), penalizado especialmente por los mercados coreano y chino. ¿Un detalle? Meta publica su agente, Muse, que lleva a 500.000 estadounidenses a abrir su vida digital a un agente que “optimiza” financieramente su vida. Meta se beneficia, los negocios de suscripción menos, y surge la cuestión de la competencia futura, a menos que la respuesta también pueda venir de las empresas, capaces de ajustar sus precios de manera más precisa al consumidor.

El MSCI EMU cede cerca de un 2%, penalizado por la totalidad de los sectores salvo energía y tecnología. En este entorno, CPR Invest Climate Action Euro cae menos que su índice de referencia, gracias a una menor exposición a valores de consumo, una buena selección de valores financieros (incluida Eurobank, que se beneficia del regreso de Grecia a los países desarrollados), y una exposición significativa a valores ligados al ciclo de los semiconductores como ASML y ASMi. En cambio, la exposición a valores de servicios de comunicación como Publicis o Deutsche Telekom penaliza el rendimiento, tanto en términos relativos como absolutos.

Durante el mes, vendimos Engie, Air Liquide y CSG, para reforzar Nexans, Siemens Energy, Thalès y Veolia, teniendo en cuenta valoraciones atractivas y perspectivas de crecimiento que nos parecen poco reconocidas por el mercado.

La Climate Week NYC confirmó que la transición energética sigue siendo un tema de asignación clave para los inversores. Los anuncios se centraron principalmente en la aceleración de las renovables, el refuerzo de las redes eléctricas, el desarrollo del almacenamiento y la movilización de la financiación privada hacia infraestructuras bajas en carbono. Más allá de los efectos de anuncio, el mensaje de fondo es claro: la visibilidad regulatoria y la presión sobre las energías fósiles siguen apoyando los activos ligados a la electrificación, la eficiencia energética y la descarbonización industrial. Para un fondo climático como el nuestro, esto refuerza la pertinencia de una exposición selectiva a las cadenas de valor de la transición, privilegiando los modelos capaces de captar un crecimiento sostenible con una valoración razonable.