CPR Invest - Montpensier M Sport Solutions - A EUR - Acc ISIN : LU2811100630

Una volta archiviata, nel mese di giugno, la fase di allentamento delle tensioni geopolitiche, i mercati hanno nuovamente messo in discussione il potenziale di ulteriore rialzo del settore dei semiconduttori e dell'intelligenza artificiale, principale motore della performance dei mercati azionari statunitense, coreano e giapponese negli ultimi trimestri. La volatilità osservata in questo comparto tecnologico è stata recentemente amplificata dal ricorso a strumenti ad elevata leva finanziaria, in particolare gli ETF su singoli titoli, che hanno provocato consistenti ribilanciamenti meccanici durante i movimenti di mercato. Inoltre, gli eccellenti risultati e le prospettive di Micron nel segmento delle memorie, sostenuti dall'aumento dei prezzi e dalle strozzature dell'offerta, non sono riusciti a dissipare i dubbi sull'intero settore tecnologico. I dati, infatti, sono talmente eccezionali e specifici da essere considerati più come il riflesso di squilibri del settore che come un segnale di miglioramento generalizzato, alimentando così l'incertezza.
In questo contesto complesso, il settore dei consumi discrezionali ha continuato a soffrire, con l'indice settoriale globale in calo del 4% nel mese di giugno.
Nel corso del mese, in valuta locale, i mercati azionari hanno mostrato una marcata eterogeneità: Europa +3%, Giappone +1%, S&P 500 -1%, Nasdaq -3% (con i Magnificent Seven a -9%) e Cina -8%.
Il Fondo ha beneficiato dell'esposizione a Life Time, Xponential e BellRing Brands, mentre Technogym e On Holding hanno penalizzato la performance. Più in generale, il sottopeso nel settore tecnologico ha rappresentato un fattore positivo in termini relativi, consentendo al Fondo di seguire favorevolmente l'andamento dell'indice globale.
Leader indiscusso del mercato sciistico scandinavo (51% di quota di mercato in Svezia e 29% in Norvegia), SkiStar gestisce i cinque principali comprensori sciistici dei due Paesi. Il suo modello integrato — impianti di risalita, strutture ricettive, noleggio attrezzature e scuole di sci — consente di intercettare gran parte della spesa dei clienti e di generare ricavi altamente ricorrenti grazie agli skipass stagionali regionali. Circa il 73% delle vendite viene realizzato attraverso i canali digitali, offrendo alla società una base dati clienti unica e una capacità di personalizzazione che i concorrenti faticano a replicare.
Dal punto di vista finanziario, il gruppo punta a una crescita organica di circa il 6% annuo e a un margine operativo superiore al 18% nei prossimi anni (rispetto all'attuale 17%). Il titolo tratta a un multiplo P/E normalizzato di circa 18x, vicino ai massimi storici.
I fattori di crescita sono ben identificati: le prenotazioni per la stagione invernale 2026/27 continuano ad aumentare, il modello di business particolarmente "sticky" garantisce un forte potere di determinazione dei prezzi e la clientela internazionale rappresenta ormai il 40% dell'occupazione, rispetto al 20% del 2020, con una spesa media superiore. Inoltre, lo sviluppo delle attività estive contribuisce a ridurre la stagionalità.
Infine, SkiStar dispone di una significativa riserva fondiaria di 540 ettari, acquisita molti anni fa, di cui circa il 50% è edificabile, offrendo un'elevata visibilità sulla crescita organica di lungo periodo attraverso lo sviluppo immobiliare. Il piano di investimenti da 650 milioni di corone svedesi (SEK), che comprende l'installazione di 489 nuovi cannoni da neve e la ricostruzione di un'importante funivia ad Åre, contribuirà a rafforzare ulteriormente la qualità e l'attrattività dell'offerta.

Company focus : SKISTAR
Leader indiscusso dello sci scandinavo (51% di quota di mercato in Svezia e 29% in Norvegia), SkiStar gestisce le cinque più grandi stazioni sciistiche dei due Paesi. Il suo modello integrato — impianti di risalita, alloggi, noleggio attrezzature e scuola di sci — consente di intercettare la maggior parte della spesa dei clienti e genera un’elevata ricorrenza dei ricavi grazie agli skipass stagionali regionali.
Circa il 73% delle vendite avviene tramite canali digitali, offrendo alla società una piattaforma unica di dati sui clienti e una capacità di personalizzazione che i concorrenti faticano a replicare.
Dal punto di vista finanziario, il gruppo prevede una crescita organica del 6% annuo e un margine operativo superiore al 18% nei prossimi anni (attualmente pari al 17%), con un P/E normalizzato di 18x e un prezzo dell’azione vicino ai massimi storici.
I driver di crescita sono chiaramente identificabili: le prenotazioni per la stagione invernale 2026/27 sono in aumento, il gruppo beneficia di un significativo potere di determinazione dei prezzi grazie al carattere “sticky” del proprio modello di business e la clientela internazionale rappresenta ormai il 40% dell’occupazione (contro il 20% nel 2020), con una spesa media più elevata. La diversificazione verso le attività estive contribuisce inoltre a ridurre la stagionalità.
Infine, l’importante riserva fondiaria di 540 ettari — acquisita molti anni fa e di cui circa il 50% è ancora sviluppabile — offre una forte visibilità sulla crescita organica di lungo periodo attraverso progetti immobiliari. Il piano di investimenti (capex) da 650 milioni di corone svedesi (SEK), che comprende l’installazione di 489 nuovi cannoni da neve e la ricostruzione di una delle principali funivie di Åre, garantisce il mantenimento della qualità e dell’attrattività dell’offerta.